Accel'in, Thinking Machines'in 1 milyar dolarlık turunu 40 milyar dolarlık değerlemeyle yöneteceği iddia edildi

Eski OpenAI CTO'su Mira Murati tarafından 2025 başında kurulan yapay zeka laboratuvarı Thinking Machines'in, The Information'a göre en az 40 milyar dolarlık bir değerlemeyle 1 milyar dolar toplamak için görüşmelerde olduğu; TechCrunch'ın da kendi kaynağının bu görüşmeleri teyit ettiğini bildirdiği belirtildi. Şirketin mevcut yatırımcılarından Accel, turu yönetmek için görüşmeler yürütüyor.

Bildirilen şartlar

The Information rakamları ilk olarak Perşembe günü açıkladı ve TechCrunch, kendi kaynaklarından birinin Accel'in turu yönetmek üzere görüşmelerde olduğunu doğruladığını söylüyor. Tur tamamlanırsa, Thinking Machines yine de şirketin geçen yıl sonunda iddiaya göre aradığı yaklaşık 50 milyar doların altında bir değerlemeyle sonuçlanmış olacak; bu da yatırımcıların girişimin önceki talep ettiği fiyatı kabul etmediğine işaret ediyor.

Accel de Thinking Machines de yorum yapmadı... daha doğrusu, ikisi de TechCrunch'ın yorum talebine yanıt vermedi ve herhangi bir tamamlanmamış müzakereye olduğu gibi, şartlar değişebilir ya da anlaşma çökebilir.

Değerlemenin ardındaki gelir

Şirketin mali durumuna hâkim bir kaynak, TechCrunch'a Thinking Machines'in yıllık gelir koşusunun (run rate) 100 milyon doların üzerinde olduğunu söyledi. 40 milyar dolarlık değerlemeyle birlikte ele alındığında, bu gelirin yüzlerce katı bir katlanım anlamına geliyor; bu rakam, olgun yazılım şirketlerinin işlem gördüğü aralığın çok dışında ve destekçilerin mevcut ekonomiyi değil, beklenen büyümeyi fiyatlarken kullandıklarının net bir sinyali.

Ticari operasyon hâlâ genç. TechCrunch'ın aktardığına göre şirket, Temmuz ayında Inkling'i tanıttı; bu, open-weight bir model olup müşteriler şirketin Tinker platformunda tescilli verilerine uyarladığında kullanım tabanlı compute ücretleriyle gelir elde ediyor. Lisans veya abonelik satmak yerine açık bir modelde compute için ücret almak, şu anda laboratuvarın araştırmayı gelire dönüştürme yöntemi.

Çok büyük çekilerin kısa bir tarihi

Thinking Machines'in daha önce bildirilen tek fon toplama girişimi, 12 milyar dolarlık değerlemeyle yapılan 2 milyar dolarlık turdu; TechCrunch bunu, şimdiye kadar tamamlanan en büyük seed finansmanlarından biri olarak nitelendiriyor. Andreessen Horowitz bu yatırımın liderliğini üstlendi; Nvidia, GV, Lightspeed ve Conviction Partners da katılım sağladı. TechCrunch'a göre bu yatırımcılar öncelikle Murati'nin ve ona katılan eski OpenAI araştırmacılarının itibarına, yerleşik bir ürün hattına değil, bahis oynadılar.

O zamandan beri üst düzey ekip inceldi. TechCrunch, OpenAI'ye geri dönen kurucu ortaklar Lilian Weng ve Luke Metz dahil olmak üzere several yüksek profilli ayrılışlar bildiriyor. Bir şirketin bu kalibredeki çıkışları hazmedebilmesi ve yine de bir öncekinin üç katından fazla bir değerlemeyle pazarlık edebilmesi, piyasanın şu anda algılanan frontier yeteneği ve markaya ne kadar ödediğinin altını çiziyor.

Neden önemli

On sekiz aylık bile olmayan bir laboratuvar, on milyarlarca dolarlık bir fiyat etiketi için pazarlık ediyor; bu da onu kuruluştan frontier ölçekli değerlemeye kayıtlı tarihteki en hızlı yükselişler arasına yerleştirecek. Bildirilen tur, yapay zeka fonlama ortamını şekillendiren iki kalıbı pekiştiriyor.

Birincisi, sermaye büyük ölçüde gelirden kopuk değerlemelerle, frontier araştırma yapabileceği düşünülen bir avuç laboratuvarda yoğunlaşıyor. 40 milyar dolarlık bir fiyatı taşıyan 100 milyon dolarlık gelir koşusu, mevcut finansallara değil, yörüngeye, yetenek yoğunluğuna ve kıtlık değerine yapılan bir bahis; ayrıca diğer girişimlerin kendi görüşmelerinde referans göstereceği bir kıstas oluşturuyor.

İkincisi, bildirilen şartlar, bu piyasanın bile sınırları olduğunu gösteriyor. Şirketin iddiaya göre aradığı 50 milyar doların altında kalması, yatırımcıların hâlâ pazarlıkla indirmeye istekli olduğunu ve tek başına itibarın hedeflenen bir değerlemeyi garanti etmediğini gösteriyor. Accel açısından, yeniden liderlik etmesi, mevcut destekçilerin sahip oldukları laboratuvarlardaki konumlarını korumak için dokuz haneli çekler yazmaya devam edeceğini ima ederken, rakip firmalar erken erişim penceresinin kapandığını izliyor.

Tüm rakamlar tur duyurulana kadar doğrulanmamış kalıyor, ama yön net: Hem para hem değerleme açısından, elit yapay zeka laboratuvarlarından oluşan küçük bir çevre ile diğer herkes arasındaki uçurum hâlâ genişliyor.