Grindr her şeyi yapan bir uygulama olma peşinde, yatırımcılar ise kalıcı iskontoyu tartışıyor

Platform hedefleri olan bir flört uygulaması

Grindr, kendini gay erkekler için bir "her şey uygulamasına" dönüştürmeye çalışıyor — CEO George Arison'ın deyişiyle "cebinizdeki bir gay mahallesi" — ve flört ile tanışmadan sağlığa ve seyahate uzanan bir alan hedefliyor, TechCrunch'a göre. Bu, bugün tüketici teknolojisinin büyük bölümüne hâkim olan süper uygulama içgüdüsünün aynısı ve Grindr, alışılmadık derecede sadık kitlesinin kendisini bu alanda takip edeceğine bahse giriyor.

Arka planda, Arison 2022'de devraldığında Çinli sahipliği, zorunlu bir elden çıkarma, bir özel sermaye kurtarma operasyonu ve bir SPAC halka arzından geçtikten sonra başıboş bir şirket vardı. TechCrunch'a göre o tarihten bu yana gelir, 2022'deki 195 milyon dolardan bu yıl rehberlikteki 540 milyon dolar artı seviyesine kabaca üçe katlanma hızında ilerliyor; ayarlanmış EBITDA marjı ise yüzde 40'ın üzerinde.

Büyüme daha çok harcamadan geliyor, kullanıcı artışından değil

Bu büyüme neredeyse tamamen kullanıcı tabanını genişletmekten değil, mevcut kullanıcılara daha fazla ödetmekten geldi. İkinci çeyrekte Grindr'ın 1,4 milyon ödeme yapan kullanıcısı vardı — kullanıcı tabanının yüzde 9'u — ve kullanıcı başına ortalama gelir keskin biçimde yükseldi. Arison, TechCrunch'a ödeme dönüşümünün yüzde 6'nın altından yüzde 9'un üzerine çıktığını, ARPU'nun ise neredeyse ikiye katlandığını söyledi.

Sıfırlanma süreçte örgütseldi de. 2023 yazında haftada iki gün ofise dönüş zorunluluğu yoğun eleştiri aldı ve çalışan sayısını kabaca 70'e düşürdü; bugün Arison öncesinden kalan yaklaşık 25 çalışan var ve şirket 175 ABD'li personel artı Kolombiya'daki bir ekip ile çalışıyor. Mühendislik, teknik rollerde kabaca 95 kişiyi kapsıyor; Arison kod tabanının yaklaşık yüzde 80'inin artık yapay zeka tarafından yazıldığını ve mühendislik verimliliğinin geçtiğimiz yıl 2,5 kat arttığını iddia ediyor.

EDGE, alay konusu olan amiral gemisi

Bu yılın ilerleyen günlerinde Grindr, XTRA (23,99 dolar) ve Unlimited (44,99 dolar) katmanlarının üzerinde konumlanan EDGE adlı bir abonelik başlatmayı planlıyor. ABD dolarıyla kabaca aylık 350-375 dolar fiyatlanan Kanadalı bir test internette yaygın biçimde alay konusu oldu; TechCrunch "buna gerçekten kim para ölüyor" gibi tepnakileri aktarıyor. Arison bu rakamın nihai bir fiyat değil, bir fiyat esnekliği testindeki bir veri noktası olduğunu söyledi ve bu katmanı, yeteneklerinin zamanla aşağı doğru sızmış olduğu bir Tesla amiral gemisine benzetti. Yapay zeka destekli özelliklerde elde tutma oranının Grindr'ın kaydettiği en yüksek seviye olduğunu iddia ediyor.

EDGE, izin verilmek kaydıyla, seyrek profil bilgileri yerine kullanıcı davranışına ve niyetine dayanan yapay zeka eşleştirmesine yaslanıyor ve kullanıcının yaşadığı şehir dışındaki eşleşmeleri de öne çıkarıyor. Arison'un gerekçesi şu: San Francisco'da bile tahmini yalnızca 50-60 bin gay sakin var, yani coğrafya tek başına flört havuzlarını sınırlıyor. Arison, TechCrunch'a bu eşleşmelerin gerçek ilişkilere dönüşüp dönüşmediğinin takip edilmediğini söyledi.

Sağlık, on yıllık bahis

Şirketin nakit ödemeli sağlık hattı Woodwork, erektil disfonksiyon ilaçları, GLP-1'ler ve peptitler satıyor; uygulama içinde işlem tamamlayan yeni bir yapay zeka botu da devreye alındı. Grindr ayrıca ABD'de ve uluslararası alanda 10 milyon kişiye PrEP'e nasıl erişileceği konusunda bilgi vermeyi taahhüt etti. Gerçek klinik bakım — kullanıcıları telehealth üzerinden gay doktorlarla buluşturmak — uzun vadeli bir hedef olarak duruyor; ancak Arison sağlığın zamanla mevcut işi geçebileceğini düşünüyor. TechCrunch'ın belirttiği gibi, şimdilik reklam ve sağlık dahil abonelik dışı gelir hâlâ küçük.

Çözümlenmemiş 'Grindr isontosu'

Arison, kurumsal yatırımcıların hisseyi yalnızca gay bir flört uygulaması olduğu için isontolu gördüğünü savunuyor ve TechCrunch'a, adil değer tahmininden yüzde 25 kesen gayri ciddi bir "Grindr isontosu" satırı içeren bir finansal model kendisine bir kez gösterildiğini anlattı. Wall Street kısmen ikna olmuş durumda: Morgan Stanley, Goldman Sachs ve Raymond James bu yıl fiyat hedeflerini yükseltti; Morgan Stanley, EDGE katmanını ve telehealth hamlesini gerekçe göstererek Temmuz'da hisseyi fazla ağırlığa yükseltti. Hisseler altı ayda kabaca üçte bir oranında yükseldi — ama hisse hâlâ 2027 EBITDA'sının yaklaşık 11 katından işlem görüyor; bu, benzerlerine göre kabaca yüzde 35'lik bir isonto ve TechCrunch'a göre bunun nedeni belli değil.

Neden önemli

Grindr aynı anda birkaç sorunun canlı bir testi: niş bir uygulama sadık bir kitleyi gerçek bir platform işine dönüştürebilir mi; yapay zeka ile güçlendirilmiş kabaca 100 kişilik bir mühendislik organizasyonu flört, sağlık ve seyahat alanlarında güvenilir şekilde ürün geliştirebilir mi; tüketiciler yapay zekayı başlı başına bir ürün olarak değil, yapay zeka türevli özellikler için premium fiyatlar öder mi. Çözümlenmemiş değerleme farkı — yüzde 40 artı marjlarla gelirini kabaca üçe katlayan bir şirketin hâlâ benzerlerine göre oldukça düşük işlem görmesi — ancak EDGE ve sağlık, ilkinin daha pahalı bir sürümü yerine gerçek bir ikinci büyüme eğrisi sunarsa kapanacak.