OpenAI, aradığı 1,4 trilyon doların altında 1,25 trilyon dolarlık değerlemeyle 11 milyar dolar topladı

247wallst.com'ın Hacker News ana sayfasına çıkan haberine göre OpenAI, 1,25 trilyon dolarlık pre-money değerlemeyle yaklaşık 11 milyar dolar yeni fonlama gerçekleştirdi. Para 6 Kasım Cuma günü şirketin hesaplarına geçti ve CFO Sarah Friar değerleme rakamını bir televizyon röportajında doğruladı. OpenAI ise finansmanla ilgili yorum yapmayı reddetti.

Beklendiğinden daha küçük bir tur

247wallst.com'a göre basındaki haberler, OpenAI'nin başlangıçta 1,4 trilyon dolarlık değerlemeyle 30 milyar dolar veya daha fazlasını hedeflediğini, iki yatırımcının ise açılış talebini 1,5 trilyon dolara kadar çıkardığını öne sürüyor. Friar daha yüksek rakamı yayında itiraz ederek, bunun bir medya haberinden kaynaklandığını ve OpenAI'den hiç gelmediğini söyledi.

Hangi başlangıç noktası doğruysa doğru olsun, tur en erken bildirilen koşulların hem altında hem de daha ucuza kapandı; rapor bu değişimi yapay zeka hisselerindeki son satış dalgasına bağlıyor. Elde edilen 11 milyar dolar, orijinal 30 milyar dolarlık hedefin yalnızca yaklaşık %37'sini karşılıyor. SoftBank ve Abu Dabilu MGX tura katıldı.

Bir devam bölümü toplamı 20 milyar dolara kadar çıkarabilir ve ayrı bir rapor, kalan dilimi 9 milyar dolara kadar ek bir tutara ulaştırdı. Bu kısım henüz kapanmadı; lider yatırımcılar, koşullar ve fonların kullanım açıklanmadı.

Friar fiyatı, OpenAI'nin mart ayında 852 milyar dolarlık değerlemeyle 122 milyar dolar topladı turun yaklaşık %50 üzerinde olarak sundu. 247wallst.com ima edilen artışı kabaca %46,7 olarak verirken, onun rakamının pre-money olması ve mart ayı bazının belirsiz olması nedeniyle bu rakamın yaklaşık olduğu uyarısında bulunuyor.

Soğuyan bir pazara karşı büyüme iddiaları

İndirim, Friar hızlanan bir işi anlatırken gerçekleşti. OpenAI'nin üçüncü çeyrekte çeyrek bazında %70 büyüdüğünü, kurumsal işinin iki katına çıktığını ve gelirin bireysel ile kurumsal müşteriler arasında yaklaşık olarak eşit bölündüğünü söyledi. Ayrıca haftalık 1,2 milyar ChatGPT kullanıcısı ve ağustos itibarıyla 1 milyar dolarlık reklam run rate rakamına atıfta bulunurken gelirle ilgili dolar rakamı vermedi.

Kasım ortasında Nasdaq'ta listelenmeyi planlayan rakip Anthropic de benzer bir yeniden fiyatlamayla karşı karşıya: rapora göre bazı yatırımcılar şirketi artık yaklaşık 1,5 trilyon dolar değerliyor; bu, önceki beklentilerde yaklaşık 2 trilyon doların altında.

Microsoft bunu hesaplarında hissediyor

Microsoft, kapanışta %0,99 düşüşle 530,61 dolardan kapandı ve piyasa değeri 3,94 trilyon dolar oldu; ancak fonlama haberi kapanış saatlerinde ortaya çıktı ve bu hareketin başka nedenleri de vardı. OpenAI hissesindeki kazanımlar, Microsoft'un eylül çeyreğindeki GAAP net gelirine 207 milyon dolar ekledi; bir yıl önce ise 3,1 milyar dolar net zarar vardı. Daha küçük bir değerleme artışı, bu tür gelecekteki muhasebe kazançlarını azaltıyor; 247wallst.com bunun Microsoft'un %48'lik Azure büyümesinin yanında küçük bir kalem olduğunu belirtiyor.

NVIDIA bunu sipariş defterinde hissediyor

NVIDIA, çip hisselerindeki yükselişle birlikte %2,78 artışla 186,64 dolara çıktı ancak bir aylık dönemde hâlâ %21,4 düşüşte. Şirket, OpenAI'nin mevcut ve planlanan taahhütlerinin toplamda yaklaşık 12 gigawatt'lık compute'una denk geldiğini söyledi; yönetim ise frontier lab'ların bilanço ve kredi profillerinin destekleyebileceğinden daha hızlı büyüdüğünü belirtti. 247wallst.com'na göre aşamalı olarak dolan bir tur, bu gerilimi doğrudan gösteriyor; bu da NVIDIA'yı Microsoft'a kıyasla OpenAI'nin fon toplama hızına daha fazla maruz bırakıyor.

Neden önemli

OpenAI'nin bildirildiğine göre aradığı ile elde ettiği arasındaki boşluk, manşet değerlemesi kadar önemli. Bu, sektörün amiral gemisi şirketinin bile halka açık yapay zeka hisseleri baskı altındayken koşulları tam olarak dikte edemediğini gösteriyor ve frontier lab'ların sermaye ihtiyaçlarının artık özel piyasaların tek seferde sağlayabileceğini aştığına işaret ediyor — NVIDIA'nın kendisinin de işaret ettiği bir dinamik.

Raporda ortaya konan boğa senaryosu talebe dayanıyor: Microsoft kapasitesinden fazla talebi olduğunu söylüyor ve NVIDIA üçüncü çeyrek için 108,0 milyar dolar gelir rehberliği verdi. Ayı senaryosu ise finansmana dayanıyor: özel değerlemeler daha da düşebilir, ikinci dilim tam boyutun altında kapanabilir ve zayıf bir Anthropic çıkışı her iki lab'ın değerlemesini de aşağı çekebilir. İki kilometre taşı bu tabloyu test edecek: OpenAI'nin turunun gerçekten 20 milyar dolara ulaşıp ulaşmayacağı ve NVIDIA'nın 17 Kasım Salı günü açıklayacağı sonuçlarda rehberliğini tutturup tutturamayacağı.