Şebeke onayındaki gecikme, Oracle'ın Wisconsin'deki AI kampüsü için 2027 takvimini tehdit ediyor

Oracle'ın 2027 boyunca Wisconsin'de büyük bir AI veri merkezi kampüsünü devreye alma planı, yalnızca sermayeyle çözülemeyecek bir sorunla karşılaşıyor: elektrik. The Register'ın haberine göre, tesisi beslemek için gereken iletim altyapısı hâlâ düzenleyici onayı bekliyor ve bu durum, Oracle'ın 2027'nin ikinci yarısında müşterilere kapasite sunma hedefini risk altına sokuyor.

Araştırma şirketi Aterio, Vantage'ın Wisconsin, Port Washington'da geliştirdiği ve Oracle'ın kiracı olduğu Project Lighthouse kampüsünün bu tarihi kaçırma ihtimalinin gerçek olduğunu belirtiyor. Sitenin 902 MW bilgisayar yükü ve 1,3 GW toplam elektrik talebiyle derecelendirildiği, The Register'ın daha önce Oracle'ın bu güç taahhütlerinin arkasındaki garanti için yılda 100 milyon dolardan fazla finansman maliyetiyle karşılaşabileceğini bildirdiği belirtiliyor. The Register, Oracle'a bu analizle ilgili yorum yapma fırsatı sunulduğunu aktarıyor.

Sorunun tıkandığı yer

Önündeki en yakın engel, kampüsün şebeke bağlantısını inşa etmek için Wisconsin Kamu Hizmetleri Komisyonu'na (PSC) başvuran American Transmission Company'de (ATC) yatıyor. ATC'nin Wisconsin genelinde veri merkezi geliştirmelerine bağlı olarak yüksek gerilim hatları, trafo merkezleri ve mevcut tesislerdeki iyileştirmeleri kapsayan 2 milyar dolardan fazla iletim işi planlanıyor ve inşaat, PSC onay vermeden başlayamıyor.

Aterio'nun özeti açık: kampüs, ATC onu şebekeye bağlayana kadar çalışamaz ve ATC da düzenleyici başvuruyu onaylayana kadar inşaata başlayamaz.

Süreçte bir yanlış başlangıç da yaşandı. PSC, ATC'nin başvurusunun eksiksiz olduğuna dair önceki kararını geri çekti ve asıl dosyayı kapattı; bunun üzerine ATC Eylül'de yeniden başvurdu ve onay süreci sıfırdan başladı.

Takvimler nasıl görünüyor

Aterio üç senaryo çiziyor. Kendi değerlendirmesine göre oldukça olasılık dışı olan en iyimser senaryoda kısmi güç Ekim 2027'de, tam tedarik Ağustos 2028'de devreye giriyor. Temel senaryo kısmi gücü Aralık 2027'ye, tam tedariki Ekim 2028'e yerleştirirken, uzayan bir düzenleyici inceleme bu tarihleri sırasıyla Haziran 2028 ve Nisan 2029'a itebiliyor.

Oracle'ın programı için temel senaryo bile sorunlu. Aterio'nun belirttiği gibi, bir veri merkezi şebeke gücü geldiği anda hizmete girmiyor: her binanın elektrik ve soğutma sistemlerinin müşteri yükünü taşımadan önce enerjilendirilmesi, test edilmesi ve devreye alınması gerekiyor. Şirket, kampüsün yükünün ağırlıklı olarak 2028'in ilk çeyreğinden itibaren artmasını bekliyor.

Oracle'ın diğer dev kampüsleri üzerindeki baskı

Wisconsin, gerginliğün tek işareti değil. Bloomberg, Oracle'ın New Mexico'da Project Jupiter'i geliştiren bir Blue Owl Capital yan şirketine mücbir sebep bildirimi gönderdiğini ve kampüs planlandığı gibi devreye girmezse projeden vazgeçmek yerine ödemeleri ertelemeye çalıştığını bildirdi. Oracle, söz konusu geliştirmenin takvimde kaldığını savunuyor.

Aterio ipleri birleştirerek, düzenleyici kayıtların şirket açıklamalarından daha ileri tarihlere işaret ettiğini ve Oracle'ın zorlanan mali durumunun, Project Jupiter bildirimiyle birlikte, en büyük kampüslerinde gecikme potansiyelini yükselttiğini söylüyor.

Dengenin diğer tarafında da talep var. Financial Times, Tencent'in Oracle'dan yaklaşık 100.000 AI işlemciyi kiralamak için 7 milyar dolarlık bir anlaşma imzaladığını bildirdi. Ölçek vermek gerekirse Oracle, Mayıs sonunda kapanan 2026 mali yılında 67,4 milyar dolar gelire karşı toplam 55,7 milyar dolar sermaye harcaması rapor etti ve 2027 mali yılı için 95 milyar dolara varan capex öngörüsü açıkladı.

Neden önemli

Wisconsin'deki darboğaz, bugün AI altyapısı yatırımlarını şekillendiren kısıtın somut bir örneği: hız belirleyici unsur giderek çipler, arazi veya fon değil, şebeke bağlantısı ve bunu düzenleyen eyalet düzeyindeki düzenleyici süreçler. Tek bir komisyonun tek bir eyaletteki incelemesi, çok gigavatlı bir kampüsün teslim tarihini bir yıl veya daha fazla kaydırabiliyor ve Oracle, benzeri görülmemiş düzeyde harcama yaparken ve Tencent kiralaması gibi milyarlarca dolarlık müşteri taahhütlerini çoktan defterine geçirmişken bu riske maruz kalıyor. Belirli kapasite pencerelerine bel bağlayan bulut müşterileri için iletim onayları artık tedarikçi yol haritaları kadar önemli olabilir.