Yapay zeka satış dalgası S&P 500 için hafif bir düzeltme, çip hisseleri için ise Covid boyutunda bir çöküş

Kadoa'nın Company Tracker analizinde, son dönemdeki yapay zeka kaynaklı piyasa düşüşü, son yüzyılın en bilinen çöküşleriyle yan yana konuyor ve sonuç ikiye ayrılıyor: geniş ABD piyasası için olay neredeyse kayda değer bile değilken, yarı iletken hisseleri için ise şimdiden tarihteki en derin düşüşler arasında yer alıyor.

Kadoa'ya göre S&P 500, 6 Kasım 2026'da kapandığında 6 Ekim'de kırdığı rekorun yaklaşık yüzde 6 altındaydı; bu da 23 işlem günlük bir fark demek. En sert tek seans 5 Kasım'da yaşandı ve endeks yüzde 4,4 değer kaybederek 4 Nisan 2025'ten bu yana en kötü gününü geçirdi. Teknoloji ağırlıklı Nasdaq yaklaşık yüzde 11 geriledi. En ağır hasar çiplerde: PHLX Semiconductor endeksi 22 Haziran zirvesinden bu yana yüzde 36 düştü; Kadoa'ya göre bu kayıp, pandemi dönemindeki yüzde 35'lik düşüşle aynı boyutta.

Geniş piyasa ölçütleriyle hafif bir düşüş

Düşüşü bağlamına oturtmak için Kadoa, 1928'den bu yana S&P 500'de rekor kapanıştan sonra yaşanan yüzde 6 ve üzeri tüm düşüşleri saydı — toplamda 56 tane. Bunların yalnızca 16'sı sonradan yüzde 15'ten fazla kaybettı ve yüzde 6'lık geri çekilmelerin beşte biri bile zirveden yüzde 20'lik kayıp seviyesine ulaştı. Bu sicile bakılırsa, mevcut düşüş şimdilik sıra dışı değil.

Ancak endeksin yapısında bir uyarı işareti var. Teknoloji sektörü bugün S&P 500'ün yaklaşık üçte birini oluşturuyor; bu oran 1929 ya da 1973'tekinden çok daha yüksek. Dolayısıyla teknoloji hisselerinin öncülük ettiği bir satış dalgası, ana endeksi önceki on yıllardaki benzer bir olaydan çok daha fazla etkiliyor.

Çipler pandemi dönemindeki düşüşüne şimdiden ulaştı

Ana endeks sakin görünse de, yarı iletken hisseleri bu dalga boyunca pandeminin başındaki kadar geriledi. Her endeksin rekorundan güncel uzaklığını kendi tarihsel düşüşlerinin dip noktalarıyla karşılaştıran Kadoa, çip endeksinin yaklaşık dört buçuk aydaki yüzde 36'lık düşüşünün 2020 çöküşüyle aynı seviyede olduğunu ve S&P 500 ya da Nasdaq'ın bu kez yaşadığı her şeyin çok ötesinde bulunduğunu saptıyor.

Geçmiş toparlanmalar bazen on yıllar sürdü

Kadoa ayrıca her endeksin önceki çöküşlerin ardından rekorunu yeniden eşitlemek ya da geçmek için ne kadar zamana ihtiyaç duyduğunu yalnızca fiyatlar üzerinden ölçtü:

• Büyük Buhran: S&P 500 için 25 yıl.
• 1973 petrol şoku: S&P 500 için 7,5 yıl, Nasdaq için 5,7 yıl.
• 1987 çöküşü: hem S&P 500 hem Nasdaq için 1,9 yıl.
• Dot-com balonunun patlaması: S&P 500 için 7,2 yıl, Nasdaq için 15,1 yıl ve çip hisseleri için 17,7 yıl. Nasdaq ile çip endeksi 2008'e gelindiğinde hâlâ 2000 zirvelerini geri kazanamadığı için Kadoa, finans krizini bu iki endeks açısından aynı dot-com düşüşünün bir parçası sayıyor.
• 2008 krizi: S&P 500 için 5,5 yıl.
• Covid: S&P 500 için altı ay, Nasdaq ve çipler için üç buçuk ay.
• 2022: üç endeks için de yaklaşık iki yıl.
• Nisan 2025: S&P 500 için dört ay, Nasdaq için 6,5 ay, çipler için 1,2 yıl.

Mevcut düşüş için ise sayaç hâlâ işliyor: S&P 500 ve Nasdaq için yaklaşık bir ay, çipler için dört buçuk ay.

Bunlar, tam zirvede alan yatırımcı için en kötü senaryo rakamları; temettüler yeniden yatırıldığında toparlanmaların çoğunun daha kısa sürdüğünü belirtiyor Kadoa. S&P 500 serisi, Yahoo Finance'teki günlük kapanışlardan oluşturulan fiyat endeksi; Mart 1957 öncesi dönemde ise öncülü olarak S&P 90 kullanılıyor. Firma, "yapay zeka satış dalgası" etiketinin 6 Ekim 2026 rekorunda başlayan düşüş için kendilerinin kullandığı bir adlandırma olduğunu ve rakamları her gün güncellediğini belirtiyor.

Neden önemli

Geniş piyasada yaşanan yüzde 6'lık geri çekilme ile çiplerdeki yüzde 36'lık çöküş arasındaki makas, yapay zeka sektörünü izleyen herkes için asıl hikâye. Satış dalgasını neyin tetiklediğinden bağımsız olarak piyasa, acıyı neredeyse tamamen yarı iletken katmanında yoğunlaştırıyor; bu da yığının, yapay zeka altyapı harcamalarına en açık kısmı. Geniş endeks ise şimdilik şoku emiş durumda. Tarihsel veri iki yönlü işliyor: yüzde 6'lık geri çekilmelerin çoğu sığ kalıyor ve son dönemdeki toparlanmaların bir kısmı yalnızca birkaç ay sürdü; ama dot-com dönemi, teknoloji odaklı bir çöküşün daha dar endeksleri on yıldan uzun süre suyun altında bırakabileceğini gösteriyor. Kadoa'nın günlük güncellemeleri, bu olay istikrara kavuşsa da derinleşse de izleyici için kullanışlı bir referans noktası oluşturuyor.