Intel hisseleri zayıf dördüncü çeyrek beklentisiyle %28 düştü, ABD hükümetinin payı 12 milyar dolar eridi

Intel hisseleri cuma günü yaklaşık %28 değer kaybetti — şirketin tarihindeki en kötü tek günlük düşüşlerden biri — yönetimin dördüncü çeyrek sonuç beklentisini Wall Street'in beklentilerinin oldukça altında açıklamasının ardından. TechCrunch'a göre yaşanan satış dalgası, CNBC tarafından aktarıldığı üzere yarı iletken üreticisindeki ABD hükümeti payının değerinden yaklaşık 12 milyar dolar sildi ve yarı iletken sektörünün büyük bölümünü de kendisiyle birlikte kırmızıya çekti.

Beklenti aklaması satış dalgasını tetikledi

Intel, TechCrunch'ın aktardığına göre yatırımcılara dördüncü çeyrek gelirinin 15-16 milyar dolar olmasını beklemeleri gerektiğini söyledi; analist tahminleri ise yaklaşık 17 milyar dolar düzeyindeydi. Şirket ayrıca brüt kâr marjının %43'ten %37'ye gerileyeceğini ve yüksek yatırım harcamaları nedeniyle çeyrekte pozitif nakit akışı olmayacağı uyarısında bulundu.

Şirketin kendi ifadesine göre bunun asıl nedeni kötüleşen PC pazarı. Yapay zeka veri merkezi yatırımları muazzam miktarda bellek ve diğer bileşenleri tüketiyor; bu da arzı daraltıp PC üretim maliyetini yükseltiyor ve kurumsal alıcıların talebini gözle görülür biçimde soğutuyor.

"Müşterilerimiz bellek fiyatları ve bulunabilirliği temelinde bir PC yavaşlamasına işaret etmeye başladı" dedi Intel CEO'su Lip-Bu Tan kazanım çağrısında. "Yıl başından bu yana sistem uç noktası fiyatları önemli ölçüde arttı ve zaten sınırlı olan BT bütçelerine ek baskı yerleştirdi."

İki öne çıkan hissedar darbeyi absorbe ediyor

ABD hükümeti %10'luk payını bir yılı aşkın süre önce Trump yönetimi döneminde satın aldı ve Nvidia, TechCrunch'ın belirttiği üzere 2025'te Intel'de hatırı sayılır bir pay edindi. İki holding de cuma günü kağıt üzerinde küçüldü ve yarı iletken üreticileri genel olarak satışa giderken Nvidia'nın kendi hisseleri de mütevazı bir geriledi.

Ne var ki iki yatırımcı da zararda değil. TechCrunch'ın işaret ettiği gibi Intel hissesi yıl için hâlâ %70'ten fazla yukarıda; yani hükümet ve Nvidia hâlâ kârda — sadece hissenin yaz zirvesine kıyasla epey küçük kârlarda.

Veri merkezi büyümesi gerçek, kısıt ise kapasite

Bir parlak nokta vardı: Intel'in veri merkezi işinden gelen gelir yıllık bazda %78 büyüdü. Ancak şirket, daha fazla üretim (fab) kapasitesi devreye alana ve Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. ile rekabet ettiği piyasada harici foundry müşterileri kazanana kadar bu talepten tam olarak yararlanamıyor.

Bu yükseliş yavaş. Intel'in Arizona'daki yeni fab'larından biri faal durumda, ancak bir sonraki tesisin devreye girmesi 2028'e kadar beklenmiyor.

Neden önemli

Bu olay kamu parasını doğrudan tek bir yarı iletken üreticisinin kaderine bağlıyor: tek bir kazanç raporu, hükümetin pozisyonunu tek günde 12 milyar dolar oynattı — bu düzeydeki oynaklık, payın satın alınması kararının sürekli denetlenmesine yol açacak.

Ayrıca yapay zeka patlamasının ikinci derecedeki bir etkisini ortaya koyuyor. Veri merkezi tedarikçilerini yükselten aynı talep dalgası, geleneksel PC üreticilerinin bel bağladığı bellek ve bileşen havuzunu kurutuyor; günlük kurumsal donanımın fiyatlarını yükseltiyor ve Intel'in hâlâ bağımlı olduğu bir iş hattını sıkıştırıyor. Yapay zeka coşkusu ve PC zayıflığı şu anda aynı hikâye.

Son olarak, fab takvimi toparlanmanın üstünü sınırlıyor. Bir sonraki Arizona tesisinin 2028'den önce gelmemesiyle Intel'in patlayan veri merkezi talebini TSMC'ye karşı foundry gelirine dönüştürme yeteneği talepten değil inşaat takvimlerinden kısıtlanıyor — yatırımcılara ise uzun ve pahalı bir bekleyişi fiyata dahil etme görevi kalıyor.