Apollo analizi: Teknoloji dışındaki ABD şirketleri için yapay zekânın finansal getirisi sıfır

Dünyanın en büyük yatırım firmalarından biri olan Apollo Global Management, yapay zekânın teknoloji sektörü dışındaki ABD şirketlerine ölçülebilir bir finansal getiri sağlamadığı sonucuna varan bir ekonomik analiz yayımladı. Business Insider'ın aktardığına göre Apollo ortağı ve başekonomisti Torsten Slok, "teknolojinin teknoloji sektörü dışındaki kurumsal Amerika'ya finansal getirisi sıfır oldu" yazdı.

Cumartesi günü yayımlanan ve Hacker News'in ana sayfasına ulaştıktan sonra geniş çapta dolaşıma giren analiz, yapay zekâ patlamasından yararlanan az sayıdaki baskın teknoloji şirketi ile ekonominin geri kalanı arasına net bir çizgi çekiyor.

Kazançlar nerede yoğunlaşıyor

Slok'un raporu, Nvidia ve Meta gibi yerleşik teknoloji şirketlerini kapsayan Muhteşem Yedili'ye (Magnificent Seven) odaklanıyor ve yapay zekâ patlaması dönemindeki gelir artışlarının diğer sektörlerine yayılmadığını ortaya koyuyor. Business Insider'ın haberine göre Slok üç göstergeyi izlemiş: çalışan başına gelir, kâr marjları ve verimlilik artışı.

Ayrışma çarpıcı. 2022'den bu yana teknoloji şirketlerinde çalışan başına gelir yaklaşık 550.000 dolardan neredeyse 800.000 dolara yükselirken, S&P 500'ün geri kalanında aynı rakam yedi yıldır neredeyse hiç kımıldamadı ve 550.000 dolar civarında bulunuyor. Aynı dönemde kâr marjları teknoloji firmalarında fırladı ama diğerlerinde yüzde 10 civarında durgunlaştı. Ve ekonominin genelinde Apollo, yapay zekâ iyimserlerinin öngördüğü türden dramatik bir verimlilik hızlanması görmüyor.

Mercek altında token harcamaları

Grafiklerin ötesinde Slok'un yaklaşımı, teknoloji dışı şirketlerin yapay zekâ bütçelerine bakışında bir değişime işaret ediyor. Business Insider'ın aktardığı alıntıda şöyle yazıyor: "Kurumsal Amerika'nın ana gövdesi geri çekiliyor ve token harcamalarını bir büyüme kaynağı değil, marjları baskılayan bir maliyet merkezi olarak görmeye başlıyor."

Bu ifadeler, ABD şirketlerinin yapay zekâ araçlarına ve satıcılarına muazzam paralar döktüğü, bu satıcıların liderlerinin ise insanların artık o kadar çalışmak zorunda kalmayacağı bir "bolluk çağının" tam köşede olduğunu vaat ettiği bir döneme denk geliyor. Apollo'nun verileri, bu pazarlığın getiri tarafının teknoloji sektörünün bilançoları dışında henüz hiçbir yerde görünmediğini gösteriyor.

Açık soru

Dikkat çekici bir şekilde Slok, teknolojinin kendisinin değersiz olduğunu iddia etmiyor. Raporu ileriye dönük bir soru soruyor: Yapay zekâ modelleri metalaştıkça ve inference ucuzladıkça, kurumsal Amerika'nın ana gövdesi giderek ucuzlayan zekâyı daha hızlı gelir artışına ve daha geniş marjlara dönüştürebilir mi? Cevazı ihtiyatlı — "bu kulağa geldiğinden daha zor olabilir" diyor.

Neden önemli

Büyük bir Wall Street varlık yöneticisi, teknoloji dışında yapay zekânın finansal getirisinin sıfır olduğunu resmi olarak söylediğinde, bu, her zamanki şüphecilik yorumları dalgasından daha fazla ağırlık taşıyor. Bu, sektörün süregiden YGİ (ROI) tartışmasına verilerle desteklenmiş bir katkı ve tam da yapay zekâ altyapısına sermaye harcamaları muazzam boyutlarda devam ederken, kurumsal alıcıların taahhütlerini büyütüp büyütmemeye karar verdiği bir anda geliyor.

Apollo'nun okuması doğruysa, mevcut döngü geniş kapsamlı bir verimlilik artışı değil, değerden az sayıda yapay zekâ tedarikçisine doğru bir aktarım gibi görünüyor — sürmesi hâlinde harcamaları, satıcı büyüme beklentilerini ve daha geniş yatırım tezini baskı altına alabilecek bir dinamik. Yanlışsa, karşı argümanın tam olarak Slok'un vurguladığı göstergelerde — teknoloji sektörü dışında çalışan başına gelir, marjlar ve verimlilikte — kendini göstermesi gerekecek. Her şekilde analiz, daha ucuz ve daha metalaşmış modeller üzerine kurulu yapay zekâ benimsemenin yeni aşamasının, şimdiye kadar neredeyse tamamen teknolojinin satıcılarına akan getirileri nihayet teslim edip etmeyeceğini değerlendirmek için somut bir kıstas belirliyor.